¿Alguna vez te has preguntado cómo funcionan las complejas maquinarias económicas que mueven al mundo? Si te interesa entender un poco mejor cómo se maneja el mercado y los ciclos económicos, no te puedes perder la segunda parte de nuestro artículo sobre el mejor video explicativo sobre este tema. ¡Descubre los secretos detrás del crecimiento y la recesión económica!
Un resumen rápido
Para continuar con los puntos principales del video de Ray Dalio llamado Cómo funciona la máquina económica, Señalaré detalles e ilustraciones del video, y esta vez incluiré algunos ejemplos históricos y observaciones de lo que está hablando exactamente, y cómo quizás nos haya afectado en las últimas décadas. Si desea recapitular la Parte 1, haga clic aquí. También puede volver a sintonizar el video mirando aquí:
Ciclos
Nos quedamos en la Parte 1 describiendo la parte de expansión económica del ciclo económico, donde la economía generalmente está funcionando. Los ingresos aumentan, el desempleo es bajo, la mayoría de las personas pueden pagar sus deudas, la economía se expande debido a la creación de más crédito (a través de mayores ingresos), los precios de las viviendas aumentan, las acciones aumentan y, en general, todo es bastante agradable.
Todos sabemos que esto no dura para siempre. ¿Pero por qué? ¿Por qué parece que cada 5-10 años, como un reloj, hay algún tipo de calamidad en todo el país? ¿Por lo que el mercado de valores se desploma (2000 y 2008), la vivienda se desploma (principios de los 90, mediados de los 2000) y el desempleo sube y baja casi al mismo ritmo?
Ciclicidad del desempleo
*Nota al margen sobre el desempleo: en realidad, me parece bastante fascinante la forma constante en que la tasa de desempleo baja y aumenta a lo largo de los últimos 70 años más o menos. Eche un vistazo a este gráfico FRED (Banco de la Reserva Federal de St. Louis) a continuación de las tasas de desempleo a lo largo del tiempo. Todo esto tiene que ver con la naturaleza de los ciclos económicos que describe Dalio.
Si observa el gráfico, y si estamos de acuerdo en que el sistema económico y el «conjunto de reglas» en el que vivimos no ha cambiado, ¿dónde podría ir el desempleo desde aquí, en noviembre de 2019? Al momento de escribir este artículo, estamos sentados en un mínimo de 50 años con una tasa de desempleo del 3.6%, siendo el verano de 1969 la última vez que estuvo tan bajo.
Como explica Dalio, todo esto es parte de los ciclos monetarios y económicos en los que vivimos. Y la conclusión es:
Préstamo Crea Ciclos
La productividad en el tiempo no es lo que crea ciclos, deuda es. La deuda nos permite comprar y consumir más de lo que producimos cuando la adquirimos, y nos obliga a comprar o consumir menos cuando tenemos que devolverla.
Otra forma de pensar en ello es que estás tomando prestado ahora de tu yo futuro. Si solo tiene $ 500 hoy pero quiere un nuevo televisor elegante de $ 1,000, está tomando prestado de su yo futuro, por lo que necesitará $ 500 adicionales además de sus gastos de manutención, más interés como un costo de asumir más de lo que puede pagar ahora. Deberá gastar mucho menos de lo que está ganando en ese momento para poder pagarlo.
Entonces, debido a que estamos tomando prestado del futuro, cuando lleguemos a ese punto en el futuro, tenemos menos dinero para gastar, creando el efecto de ciclo descendente. Todos actúan más o menos igual al mismo tiempo, volviendo al énfasis en el comportamiento humano y la psicología. Todos lo estamos haciendo juntos, creando todo el ciclo económico.
La mayoría de la gente no ve estos cambios de ciclo porque estamos demasiado cerca, día a día, semana a semana.
El tamaño de los ciclos y oscilaciones depende realmente de cuánta deuda haya en el sistema. En una economía sin deuda, hay más una línea recta, un crecimiento constante, porque estamos pagando con las cosas en su totalidad con los fondos que tenemos ahora. Con mucha más deuda en el sistema, las oscilaciones son más violentas.
Ejemplos de ciclos recientes
Eche un vistazo al índice de precios de la vivienda de los últimos 15 años más o menos. La última crisis económica en 2008 se centró principalmente en el mercado de la vivienda, en el que muchos se endeudaron para comprar casas, más de lo que eventualmente podrían pagar. Todos estaban involucrados, piensen en La gran apuesta película. Cuando el ciclo descendente golpeó los precios de la vivienda en muchas ciudades y estados, se vieron muy afectados, y algunas áreas ni siquiera se han recuperado aún para alcanzar los máximos anteriores de 8 a 10 años antes.
Eche un vistazo a las correcciones del 40-50% en el mercado de valores S&P 500 a principios de la década de 2000 y luego unos 7-8 años después, y la carrera alcista posterior que ocurrió y que continúa (por ahora).
Los dos ejemplos anteriores son tiempos dolorosos recientes en los que los ciclos cambiaron hacia abajo debido en gran parte a que había demasiada deuda en el sistema y la incapacidad de pagarla. Esto incluye a todos: bancos de Wall Street, individuos, corporaciones, ciudades, estados y gobiernos federales de todo el mundo. Hablaremos sobre cómo se diseñan las recuperaciones pronto aquí. ¡Volvamos al vídeo!
Crédito no es lo mismo que dinero
El crédito es diferente del dinero. El dinero es con lo que liquidas las transacciones en este momento. El crédito es como abrir una pestaña de barra: promete pagar en el futuro. Juntos están acreditando un activo y un pasivo. Esto crea crédito de la nada, no muy diferente de los bancos centrales. Cuando estos ciclos se ponen en marcha, es predecible de forma mecánica.
La mayor parte de lo que llamamos dinero en realidad se llama crédito. La cantidad real de dinero que circula es de solo $ 3 billones, mientras que la cantidad de crédito supera los $ 50 billones.
En economías sin crédito, hay que producir más para hacer más. En economías con crédito, también puede aumentar sus gastos pidiendo prestado. Entonces, con más deuda y crédito existente, esta economía tiene más gastos, los ingresos aumentan más rápido a corto plazo, pero no a largo plazo, porque en algún momento hay que devolverlo.
El crédito no es malo en sí mismo, solo lo es cuando pides demasiado dinero prestado y no puedes devolverlo. Sin embargo, es bueno cuando puede usarlo para producir más ingresos para usted.
La base completa de las finanzas personales y salir adelante
Quería separar específicamente estas dos imágenes a continuación. Si ignoramos por un minuto todo lo discutido hasta ahora, aparte de nuestros propios fondos desde una perspectiva personal, estas dos imágenes resumen la base completa de por qué podemos avanzar financieramente o quedarnos atrás. La clave de todo esto es:
Si gasta su dinero comprando más activos que pasivos con el tiempo, se volverá más rico.
También puede usar la deuda de manera inteligente para aumentar su poder adquisitivo para comprar más activos, lo que acelera sus ingresos. Algunos llaman a esto “buena deuda”.
Un activo se define oficialmente como una cosa, persona o cualidad útil o valiosa. Me gustaría agregar a eso que en el mundo real un activo es:
Algo que sube de valor con el tiempo, debido a la escasez o el valor percibido a largo plazo del mismo, y/o su capacidad para producir ingresos.
Si compra activos que generan ingresos o que aumentan con el tiempo: negocios, bienes raíces, terrenos, herramientas para su trabajo, un tractor para arar su campo, oro, autos clásicos, antigüedades, etc., estará capaz de generar ingresos para pagar esto, o venderlo en el futuro por un valor más alto que el que pagó por él hoy. Otra nota clave:
Los ricos usan su dinero para comprar más activos y proporcionalmente menos pasivos.
Si toma prestado para comprar televisores, autos, teléfonos celulares y otras cosas por el estilo, no le genera ningún ingreso para pagar esta deuda (con intereses) y mejorar su nivel de vida. Siempre necesitará ganar más y más dinero para pagar estas deudas, y los pasivos que compró perderán valor con el tiempo.
Al final del día, los préstamos crean ciclos. Todo lo que sube tiene que bajar. Lo que se toma prestado de su yo futuro, debe ser devuelto, con intereses.
En el ciclo alcista, el gasto (+préstamos) continúa aumentando. Pero cuando la cantidad de gastos e ingresos aumenta más rápido que la producción de bienes o cosas disponibles en el mercado, esto crea:
Inflación y deflación
¿Has notado el precio de los comestibles últimamente? O realmente cualquier cosa: vivienda, automóviles, seguros, atención médica, etc.
Los bancos centrales de todo el mundo están monitoreando y manipulando la inflación, porque quieren mantener este número en el objetivo que establecieron por varias razones. Este es otro tema de debate, pero en los EE. UU., el objetivo real de inflación anual es del 2 %. El Banco Central Europeo (BCE) tiene el mismo objetivo. No es una coincidencia. Lo que están diciendo es – están tratando de asegurarse de que los precios suban un 2% por año.
La inflación es simplemente el costo de las cosas que suben, y vemos esto a nuestro alrededor.
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Lo que esto significa es que, en igualdad de condiciones, a menos que sus ganancias/salarios aumenten al menos un 2 % por año, se quedará atrás.
Cuando quieren frenar el crecimiento de los precios/la inflación, elevan las tasas de interés, lo que hace que los préstamos sean más caros.
Cuando quieren aumentar la inflación o los precios, bajan las tasas de interés y abaratan los préstamos.
Aquí hay un gráfico de aproximadamente los últimos 70 años de la tasa de fondos federales. Esta es la palanca que los bancos centrales mueven hacia arriba y hacia abajo para controlar los niveles de inflación y otros factores.
Tasa de fondos federales
Desde la Gran Recesión de 2008, puede ver cómo se han mantenido bajas las tasas de interés. A partir de noviembre de 2019, estamos en solo el 1,5 %, después de casi una década de estar literalmente en el 0 % para impulsar la economía después de la recesión del 2008. Esto ayuda a explicar el enorme aumento en el mercado de valores y las viviendas caras desde entonces. Esto también afecta cosas como préstamos personales, hipotecas, tasas de tarjetas de crédito, tasas de préstamos para automóviles, etc.
Cuando las tasas de interés son bajas, los préstamos son más baratos, lo que crea más deuda y le permite comprar más de algo. Esto eleva los precios de los activos, y no es de extrañar que muchos no puedan pagar una casa en estos días. Puede ver en tiempo real la correlación directa entre estas cosas.
Así que ahora, cuando aumentan las tasas de interés, esto desencadena el ciclo en la otra dirección: hacia abajo.
Tasas de interés más altas significan menos préstamos. Menos endeudamiento significa menos gasto. Dado que mis gastos son sus ingresos, los ingresos también bajan. El ciclo ahora ha bajado, pero la deuda de antes permanece.
Esto crea deflación. Ahora la gente gasta menos, por lo que los precios bajan.
La actividad económica general disminuye, y esto es lo que provoca una recesión.
Recesión
Los bancos centrales quieren inflación, por lo que las recesiones y la deflación son los enemigos. Harán todo lo que esté a su alcance para estimular de nuevo el crecimiento y la inflación, y volverán a hacerlo utilizando dos de sus herramientas:
- Reducir las tasas de interés y
- Imprimiendo dinero.
Están haciendo ambas cosas ahora mismo mientras escribo esto.
Las tasas de interés más bajas significan que los pagos de la deuda ahora son más baratos. También hay incumplimientos y quiebras, que eliminan parte de la deuda anterior, eliminando efectivamente el crédito del sistema.
Ciclo de deuda a corto plazo completado
Con todas estas fuerzas (naturales y antinaturales) en acción, el ciclo vuelve a girar hacia arriba. Esto completa el ciclo de la deuda a corto plazo, que ocurre una y otra vez cada 5 a 8 años.
Los ciclos de deuda de corto plazo terminan cada ciclo con más crecimiento, pero también más deuda. Por lo tanto, el ciclo de la deuda a largo plazo todavía tiene una tendencia al alza, ya que hay muchos ciclos pequeños a corto plazo dentro de él.
¿Por qué entonces sucede esto? Por la naturaleza humana. La gente lo empuja. La gente quiere pedir prestado y gastar más en lugar de devolverlo. Mire nuestro gobierno, corporaciones, deuda personal y todo lo que nos rodea. Máximos históricos en todas partes.
Entonces, con este ciclo de deuda a largo plazo: durante largos períodos de tiempo, las deudas continúan aumentando y aumentan más rápido que los ingresos (75-100 años).
¡Tiempo de fiesta!
Se da más deuda. ¡Es tiempo de fiesta! Los ingresos están aumentando, los valores de los activos continúan aumentando, ¡los mercados de valores tienen nuevos máximos cada semana! Vale la pena comprar cosas con dinero prestado.
Bueno, esto es excelente solo mientras los ingresos continúen aumentando lo suficiente como para pagar la carga de la deuda. Esto también se llama solvencia.
Al mismo tiempo, todo comienza a costar más. Todos piden prestado para gastar más, comprar cosas (aunque se están volviendo muy caras) y, en general, se sienten ricos, incluso con una tonelada más de deuda. Esto no puede continuar para siempre… y no lo hará.
la burbuja estalla
Durante décadas, la deuda se acumula, empujando los pagos de la deuda muy por encima de los ingresos. Ahora la gente reduce sus gastos y el ciclo a largo plazo gira hacia el sur (las mismas razones que el ciclo a corto plazo). Este es el pico del ciclo a largo plazo. La deuda se ha vuelto demasiado grande. Esto fue lo que pasó en todo el mundo en 2008, y en USA en 1929 (con 79 años de diferencia), por ejemplo.
desapalancamiento
¿Qué sucede cuando estalla la burbuja? Ahora entramos en una fase de desapalancamiento, que consiste básicamente en evaporar la deuda en el sistema. ¿Cómo?
La gente recorta el gasto, los ingresos caen, ocurren incumplimientos y quiebras, los precios de los activos (acciones/bienes raíces/otros) caen, hay corridas bancarias (la gente asalta los bancos para sacar su dinero) y los bancos comienzan a quebrar, aumentan las tensiones sociales, y todo se alimenta de sí mismo en una espiral descendente.
La gente empieza a vender cosas que posee para pagar sus deudas y tratar de mantenerse solvente. Esto hace que los precios bajen y tal vez crea caídas en el mercado de valores, bienes raíces, etc.
Todo el sistema está paralizado. Los prestamistas no prestan, la gente no puede pedir prestado y los bancos centrales que manipulan las tasas de interés no hacen nada.
El choque
La prisa por vender activos como acciones y bienes raíces inunda el mercado al mismo tiempo que caen los gastos y los ingresos. Los valores caen y la garantía que tienen los prestatarios se agota, lo que hace que todos sean aún menos solventes. La gente se siente pobre, cautelosa y deprimida, y esto se retroalimenta constantemente.
La gran diferencia en este cambio descendente de ciclo a largo plazo es que las tasas de interés no se pueden bajar más para salvar la economía. Con las tasas de interés ya en cero, ya no se puede estimular el endeudamiento.
La economía en sí misma no es solvente
Tenemos que eliminar la deuda en el sistema, que se ha vuelto demasiado grande para ser pagada. Estamos lisiados y las matemáticas simplemente no funcionan. La economía en sí ya no es solvente.
¿Y ahora qué? Continuaremos en la Parte 3, que explica las cuatro herramientas principales utilizadas históricamente para salir de este lío cíclico. Estas herramientas se utilizan, una vez más, una y otra vez en la mayoría de los países durante los últimos siglos.
pensamientos personales
Como dice el famoso inversor Howard Marks en su libro sobre la sincronización del ciclo del mercado y la inversión prudente La cosa más importante – Si bien no podemos predecir el futuro, podemos mirar a nuestro alrededor y tener una idea bastante buena de dónde estamos ahora en el ciclo.
“No se puede predecir. Puedes prepararte.
Howard marcas
Con déficits federales acercándose a $ 1 billón por año, mercados en máximos históricos, desempleo en un mínimo de 50 años, la brecha de riqueza en el nivel más alto desde los años 30, deudas personales y corporativas en máximos históricos, bienes raíces en todo- máximos de tiempo, ¿a dónde vamos desde aquí? La tasa de fondos federales también está solo en 1.5% en este momento. ¿Volver a cero realmente tendrá mucho impacto cuando lleguemos a la próxima recesión? Ya hemos estado cerca de cero desde 2008. No podemos asegurarlo, pero podemos ver lo que sucedió en el pasado en situaciones similares.
Si estamos de acuerdo en que el sistema no ha cambiado y que los bancos centrales seguirán actuando de la misma manera, entonces el video de Ray Dalio bien puede darnos algunas pistas sobre lo que puede suceder a continuación. Como dice el refrán, aunque la historia no se repite, a menudo rima.
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